油端-聚酯-化纤
【原油】
方向：偏多
【资料图】
行情回顾：宏观压力缓解，现实端驱动显现，油价低位反弹。美联储和欧央行等为银行业提供流动性，美联储议息如预期维持25BP，经济仍存韧性，降通胀为首要目标，短期宏观利空落地，中期宏观压力仍在。现实层面二季度供需有望转强，伊拉克北部45万桶/日原油出口暂时停滞，中国需求恢复较好，美国汽油需求好于预期，炼厂开工提升，库存迎来下降。
逻辑：
1、短期宏观压力缓解，高利率货币政策持续，降通胀为首要目标，宏观中期压力存在；
2、俄罗斯50万桶/日减产延续至6月，美国需求好于预期，供需有支撑。
策略：原油维持正套，SC5-6正套移仓至6-7。
风险提示：俄油出口变化
【LPG】
方向：偏多
行情回顾：国内LPG商品量连续下降，化工需求小幅提升。
逻辑：
1、4月沙特CP预期上涨，国内液化气商品量54.05万吨，环比减少3.83%；
2、随着天气转暖，燃烧需求放缓。化工需求逐步提升，PDH利润修复，开工60.31%，环比增加3.33%。港口库存175.79万吨，环比增加2.61%；
3、交割摩擦成本高，基差虽偏大但锚定作用不明显。
风险提示：宏观因素影响
【沥青】
方向：偏多
行情回顾：现货报价小幅推涨，炼厂开工提升，库存累库。
逻辑：
1、油价反弹，沥青裂解价差高位震荡；
2、国内沥青开工率39%，环比上升2%，因华北与华东部分炼厂恢复生产，带动产量增加。 4月国内沥青计划排产294.4万吨，环比增加10.6%；
3、今年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元，拉动基建投资。本周社会库库存共计131.5万吨，环比增加4%。厂库库存共计96.9万吨，环比减少2.9%，总体库存累库。山东现货3620元/吨（+10），下游刚需平淡。厂家周度出货量51.8万吨，环比增加12.6%。
变量：库存
风险提示：宏观因素影响
【PTA】
方向：偏多
夜盘行情回顾：夜盘TA期价高位震荡，供应方面，PTA基差维持强势，成本端PTA加工费在670元/吨，PXN440美金附近，需求端，聚酯工厂开工负荷90%以上，大厂暂无检修计划，对TA需求有支撑。
向上驱动：1、聚酯负荷回升至高位；2、PTA及聚酯库存压力较小。
向下驱动：1、新增产能投放；2、织造负荷下滑。
变量：持仓
风险提示：油价大幅波动风险
【乙二醇】
方向：偏空
夜盘行情回顾：EG期价低位反弹，供需方面，港口库存110.4万吨，环比增加0.1万吨，港口发货一般，聚酯工厂原料库存高位，供应端关注部分煤化工装置重启进展，需求端，聚酯工厂开工负荷90%以上，对原料有一定支撑。
向上驱动：1、各工艺利润亏损；2、4月上游装置有停车计划。
向下驱动：1、港口库存高位；2、织造负荷下滑。
变量：油煤价格走势及聚酯产销
风险提示：原油大幅波动风险
【涤纶短纤】
方向：偏多
行情回顾：涤纶短纤工厂产销降至19%；纱线价格继续稳中上调，下游刚需采购，库存累加。涤纶短纤现货继续上调，盘面继续上行。
逻辑：
1、PX-PTA偏强，成本提振；
2、加工费低位，工厂计划减停；
3、下游成品累库，追高意愿不足。
变量：下游补库力度
风险提示：油价波动；短纤装置变动。
【棉花与棉纱】
方向：偏多
行情回顾：ICE期棉震荡整理。国内棉花现货价格转而下调，成交清淡。纯棉纱价格下调，交投低迷。郑棉高开低走，CF5-9价差收于-165元/吨。
逻辑：
1、国内棉花增产，但销售加速、基差坚挺；
2、纯棉纱厂成品库存处于低位，逢低补库；
3、新年度植棉面积下降，而全球纺织服装需求疲软，ICE期棉底部震荡。
风险提示：宏观变化；种植补贴等。
烯烃-芳烃-建材
【甲醇】
方向：短期震荡向上，中期偏空。
逻辑：
1、港口3月预计无法累库；
2、国内供应增量、国际供应增量有较大弹性；
3、动力煤维稳；
4、内地库存中性，需求较好。
【PP】
方向：偏空
行情跟踪：PP基差0（0)，绝对价格变化不大，成交继续转弱。
主逻辑：
1、05合约供应压力犹存，供应弹性偏大；
2、出口关闭带来的库存压力；
3、进口到港压力。
变量：丙烷、PDH装置情况
风险提示：
1、俄乌谈判达成，伊朗制裁被取消，成本坍塌（油、丙烷）（下行风险）；
2、G7对俄罗斯油价设定上限，俄罗斯反制（原油上行风险）。
【PE】
方向：偏多
行情跟踪：LL基差+70（0），成交依旧偏弱。现货报盘普遍坚挺。
逻辑：
1、上游库存中性；
2、外围价格短暂企稳；
3、05合约国内投产压力均大。
变量：库存、下游订单
风险提示：
1、美联储加息提前，全球性宏观风险来临（下行风险）；
2、俄乌谈判达成，伊朗制裁被取消，成本坍塌（油、丙烷）（下行风险）；
3、G7对俄罗斯油价设定上限，俄罗斯反制（原油上行风险）。
【苯乙烯EB】
方向：震荡偏强
行情跟踪：今日盘面窄幅震荡，EB5-6继续反套，基差05+35环比继续走弱。浙石化120万吨本周重启，广东石化80万吨月底有停车计划，供应缓慢恢复。苯乙烯-纯苯价差缩小，亏损略缩小。下游PS开始亏损，苯乙烯往上压力显现，EB5-6月差反套可继续持仓。华东港口库存16.06万吨环比减2.32万吨，华南港口库存4.22万吨环比降0.04万吨。
向上驱动：苯乙烯亏损估值偏低、苯乙烯大幅检修供应减少、苯乙烯去库、下游有利润。
向下驱动：供应有回升预期、GPPS亏损、纯苯库存高企成本支撑减弱、宏观流动性风险。
策略：震荡偏强，EB05-6反套。
风险提示：新装置投产不及预期、宏观政策变化、疫情变化。
【纯碱SA】
方向：远月偏空
行情跟踪：今日盘面09窄幅震荡，SA5-9反套，SA9-1正套。周内库存25.23万吨环比减少1.9万吨，重碱库存9.7万吨环比减少1万吨，交割库10.8万吨环比减少1.1万吨，重质化率55%维持高位。厂家预售订单天数12天环比下降3天，现货仍然紧张，37%玻璃工厂原料库存近16天，环比增2天。碱厂报价2950送到华北，重碱基差05+80。远兴原先预期6月投一条线150万吨，剩下3条线七八九月份投产。今日听闻进口上半年玻璃大厂从美国和土耳其进口20万吨纯碱，10万吨去马来，市场恐慌情绪抛压。
向上驱动：低库存、持仓虚实比高、紧平衡、光伏投产。
向下驱动：远兴投产预期、浮法玻璃亏损高库存有冷修预期、光伏投产减慢。
策略：近月偏强远月偏空，59正套、9-1反套。
风险提示：远月偏空；投产不及预期、宏观政策风险。
【玻璃FG】
方向：偏多
行情跟踪：今日沙河、湖北、华东产销继续过百，沙河又出现排队提玻璃。本周库存出来由7260万重箱去库到6898万重箱，去库5%，厂库和贸易商均去库。玻璃现货继续上涨，沙河均价1641元，玻璃低估值下逢低介入。
向上驱动：亏损严重后续冷修持续、地产政策向好、房屋成交量放大。
向下驱动：高库存、冷修不及预期、现货差。
策略：正套
风险提示：冷修不及预期、纯碱大幅下跌。
【聚氯乙烯PVC】
方向：谨慎偏多
行情跟踪：今天盘面窄幅震荡，PVC社库52.52万吨略减。上游厂库去库，整体维持去库。春检4月份开始，供应逐步减少，亚洲价格下调，短期出口困难，缺乏往上驱动。烧碱价格上涨，对PVC也是有一定利空。检修集中厂家挺价意愿增强。
向上驱动：山东氯碱一体化持续亏损、绝对价格低位、出口印度窗口打开。
向下驱动：库存同比高位、库存去库不及预期、终端需求订单差。
策略：谨慎偏多
风险提示：新装置投产不及预期、PVC大幅去库。
关键词：
